美团点评和阿里的不对称战争

这句话有两个意思，一是王兴讽刺阿里做事没有底线，二是承认阿里的战斗力非常强。在中国的互联网江湖，敢于公开讽刺阿里的人只有两个，一个是京东的刘强东，另外一个就是美团点评的王兴。

王兴正在为自己的意气用事付出代价；美团点评2018年6月赴港提交了上市招股书前后，阿里加快了阻击美团点评的步伐。从之前的饿了么换帅、由阿里人王磊出任CEO，到近期投入巨额补贴抢夺外卖市场份额；从整合哈罗单车和阿里各体系的合作，到推动饿了么、盒马与星巴克的战略合作；从谋划饿了么和口碑的合并，到拉拢软银出钱入股；这些高调的动作，针对美团点评的意图非常明显。

美团点评上市在即，要想获得好的估值/市值，最好需要满足三大条件：整体盈亏状况好转，营收和GMV快速增长，主营业务的市场份额进一步提升。这三个方面，相互依存，单纯做好其中一个方面，在2018年下半年这样的资本市场环境下，都难以获得投资者的认可。

整体盈亏状况好转，这是美团点评招股书里暂时能体现的。不过，收购摩拜后和大规模推了一段时间的打车业务后，美团点评整体亏损是确定无疑的，关键是看亏损扩大还是缩小；美团点评2018年第二季度的财务报表有可能会呈现出和以往不同的趋势。

营收和GMV快速增长，这又可以分为营收和GMV同步快速增长，营收和GMV都增长，但增速有高有低。目前的情况是，美团点评肯定会加大做营收的力度，但GMV的增速可能不会太理想。此前公布的年度数据是：2017年其营业收入为339亿元，同比增长161%；2017年美团点评的GMV为3570亿元，同比增长50.6%。GMV增速不足，成为一大隐患。

主营业务的市场份额进一步提升；美团点评的主营业务目前是外卖，目前第三方数据显示占59%的市场份额。饿了么CEO王磊对外采访时谈及目标是尽快回到50%的市场份额，这印证了饿了么和美团外卖的差距。接下来，饿了么以补贴的方式抢市场，不计投入的情况下，确实有可能重回50%的份额。

市场上关于美团点评的估值/市值有较大分歧，从350到600亿美元，区间非常大。考虑到美团点评9月下旬正式挂牌的时间点，届时由阿里掀起的补贴战、公关战将如火如荼，舆论整体不利于美团点评的可能性较大。加上小米上市后股价的表现，最近重新跌落到在发行价附近徘徊；市场没有回暖迹象，美团点评的估值/市值不会太理想。

但是，美团点评在估值/市值上的不理想，不代表阿里会取得胜利。此前，饿了么投入的资金大于美团外卖，但市场份额却被反超并越拉越远。背后原因是，美团外卖比饿了么有更高的运营效率。客观来说，饿了么创始人、原CEO张旭豪的战斗力和意志力已经非常不错；换帅后，王磊能否有更好的表现，业内看好和不看好的都有。从以往经验看，大多数情况职业经理人比不上创始人。

阿里和美团点评相比，阿里整体实力明显强于美团点评，阿里的本地生活服务业务和美团点评相比，美团点评明显更强。两军作战，强的一方，可以分散力量；而弱的一方，要整合力量。饿了么和口碑合并，是迟早会发生的大概率事件。更长远的看，盒马、哈罗单车和饿了么、口碑等业务整合到一起，也是可以预期的，挂上类似“阿里新零售集团”或“阿里本地服务集团”的称号，由阿里更高级别的人来直接管理。

美团点评的梦想是星辰大海，但痛苦的是：美团点评可以打败任何创业类竞争对手，包括任何巨头的业务部门，但没有希望打败阿里整体。以阿里的战斗力，加上其在资金上的优势，美团点评跨不过这座大山。而本地生活和新零售领域，因为市场太大、战略意义太大，阿里不可能放过，无论花费多少代价。

这个领域的尴尬竞争格局是：美团点评打得过饿了么、口碑等，但跨不过阿里这座大山；阿里没法逼美团点评就范、按自己的条件让美团点评接受投资，只能不断烧钱给饿了么、口碑等。这是两场不对称的战争：美团点评打阿里，不对称；饿了么+口碑等打美团点评，不对称。王兴怼马云，马云不答，怕损了威严；王磊、范驰（口碑CEO）怼王兴，王兴不答，否则损了逼格。

即便再打一年，今日的尴尬格局也不会有太大变化：美团点评会以相对低的估值/市值上市，但长期看不到盈利，市值不会有太大涨幅。阿里在饿了么、口碑上每年烧10亿美元，但始终无法打败美团点评；如果想要维持相对稳定的竞争格局，阿里烧的钱可能还会越来越多。

2015年10月美团和点评合并后，王兴拜访马云和张勇，谈得不好；或许，合适的时候，王兴和马云可以再谈一次。